债市要闻
【国家统计局：6月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%】
国家统计局数据显示，2025年6月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村下降0.2%；食品价格下降0.3%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5%。上半年，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。2025年6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降4.3%，环比下降0.7%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.8%，工业生产者购进价格下降2.9%。
解读：中金固收表示，就下半年来看，倾向于认为财政补贴力度可能有所减小，耐用消费品对核心商品价格的支撑或将减弱，结合居住价格处于低位，预计核心通胀下行压力仍较大，下半年低通胀格局或将延续。当前我国名义利率降至历史低位，不过低通胀使得实际利率仍然偏高，结合当前基准利率明显高于存款利率，国内政策利率下调空间仍然较大。预计下半年国内货币政策将保持宽松，遇到经济下行压力阶段性加大，或者美联储货币宽松加速时点，国内货币政策放松可能也会加快，继续看好国内债券市场，下半年债券收益率有望向下突破，10年国债收益率或降至1.3%-1.4%。
【国家发展改革委：2025年中国GDP规模预计在140万亿元左右】
国家发展改革委主任郑栅洁9日在国新办发布会上表示，总的来看，这五年取得了新的开创性的进展、突破性的变革、历史性的成就，中国已成为世界发展最稳定、最可靠、最积极的力量。我们是世界经济增长的主要贡献者。经济总量连续跨越110万亿、120万亿、130万亿，今年预计可以达到140万亿左右；国家发展改革委副主任李春临在国新办发布会上表示，下一步我们将坚持适度超前、不过度超前的原则，持续固根基、扬优势、补短板、强弱项，推进现代化基础设施体系不断迈上更高台阶。
【财政部：将于7月16日在澳门发行60亿元人民币国债】
中华人民共和国财政部和澳门特别行政区政府9日公告，中央政府将于2025年7月16日在澳门发行60亿元人民币国债。
【国新办7月14日举行新闻发布会介绍2025年上半年金融统计数据情况】
国务院新闻办公室将于2025年7月14日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行副行长邹澜介绍2025年上半年金融统计数据情况，并答记者问。
【下半年债牛可期！信用债更受关注，多家公募亮观点】
上半年债市波动加剧，为投资者带来许多困扰。步入下半年，投资者都在关注，债市是否会有投资机会？展望下半年，多家公募对债市的投资机会相对乐观。有公募直言，债市仍处于牛市环境，下半年仍有做多机会。不过，业内人士也提示称，债市的潜在风险因素也不能忽视，如果债券收益率在多重因素影响下向上，债市也可能会面临震荡风险。分券种来看，信用债的投资机会受到多家公募的重点关注。有公募认为，信用债利空掣肘较少，下半年面临较好配置环境。还有公募指出，从比价效应看，信用债整体的配置性价比有所增加。
【7月同业存单利率中枢或延续下行短期内重启国债买卖必要性降低】
新一期财联社“C50风向指数”结果显示，随着跨季和信贷冲量结束，市场机构普遍预计，央行投放频率和力度可能不及6月，但不改7月资金面转松趋势。在20家参与调查的市场机构中，12家对7月资金面环境整体持乐观态度，认为不存在流动性缺口；6家判断均衡中性，资金面不会大幅走松，流动性缺口低于万亿元；2家预计或阶段性收敛趋紧，流动性缺口在万亿至2.06万亿元规模。展望7月，多家市场机构预计，同业存单利率中枢或延续下行态势，央行重启购债仍待时日。随着保险、理财、银行等增量资金的注入，债市多头行情有望重启，提前布局增量资金潜在的待配品种，或是占优策略。
【积极财政政策靠前发力稳增长下半年“持续用力”空间足】
今年以来，积极财政政策靠前发力，一方面通过发行和使用超长期特别国债、地方债券等，进一步促消费、扩投资、稳外贸、惠民生；另一方面通过加快隐性债务置换，进一步减轻地方偿债压力。专家表示，展望下半年，财政政策有望“加速”又“加量”。除了加快推动存量政策落地见效，也会根据形势变化及时推出增量储备政策。未来财政政策“持续用力”仍有空间，可考虑继续增发特别国债、加大专项债收储力度，以及增发政策性金融工具等方向。
【超6500亿元！科创债发行规模迈上新台阶】
据统计，截至7月8日（下称统计期内），金融机构、创投机构、科技型企业等300余家科创债主体合计发行超6500亿元。其中，银行间市场发行4408.2亿元，主要为商业银行债、中票和超短融，合计占该市场总发行量的92.9%；交易所市场发行量2093.18亿元，一般公司债发行量占比76.5%，证券公司债占比15.3%。
【7月超长期债券供给增加，计划发行规模逼近1.3万亿】
据企业预警通数据统计，截至7月9日，已有29个地区披露三季度地方债的总发行计划为26627.59亿元，相较于二季度的25396.36亿元有所升高。其中新增专项债的发行规模为14740.76亿元，占比达55.36%，相较二季度12579.65亿元占比49.53%，环比增长了约5.83bp。从分月计划来看，7月是三季度地方债发行的高峰期，计划发行规模为12955.82亿元，其中新增专项债的发行规模为7324.12亿元。8月和9月的发行节奏相对平缓，分别计划发行7853.95亿元和5817.82亿元，新增专项债分别发行4354.55亿元和3062.09亿元。在业内人士看来，新增专项债整体期限较长，超长债供给增加可能会导致收益率曲线的陡峭化，当前超长债交易和配置价值均较为凸显，但需关注短期资金流动性对债市波动的影响。
【多只债基二季度份额环比大增公募机构看好三季度债市】
公募基金二季报陆续开始披露，债券型基金的投资策略成为市场焦点。数据显示，截至7月9日，已有汇安基金、德邦基金等公募机构开始披露相关产品的二季报，旗下多只债基运作情况浮出水面。二季度，多只债基实现份额与资产规模双增长。此外，多位基金经理明确表达了对下半年债市的乐观预期。
【部分美元理财产品提前止盈，在售产品业绩基准仍不乏“4”字头，美联储降息前还能买？】
7月8日，招银理财发布公告称，该公司发行的招睿美元海外QDII（存款存单及国债）尊享目标盈6号固收类理财（产品代码：PB009027）原预计到期日为2026年12月15日。根据该产品产品说明书的相关约定，该产品现已达到止盈条件，将按产品说明书约定于2025年7月10日提前终止。财联社记者查阅相关资料了解到，该理财产品的止盈目标收益率为4.20%（年化）。“由于美联储货币政策、美国国债收益率水平及美元汇率等因素的影响，美元理财产品有时能够提供比本币产品更高的回报。”盘古智库高级研究员余丰慧昨日接受财联社记者采访表示。余丰慧指出，止盈提前终止这一动作是理财产品的常规操作之一，当产品的实际收益达到预设的目标收益率时，管理人会根据产品说明书的规定选择提前终止产品，以保护投资者的盈利不被市场波动侵蚀。这种做法体现了银行对风险管理的重视和对客户利益的维护。此外，财联社记者注意到，此前各平台美元理财产品多数宣告额度售罄，但目前仍有部分产品在售，其中业绩比较基准4%以上的也有不少。与此同时，不少投资者计划加速买入，期望赶在美联储降息之前锁定美元存款/理财的高息收益。
【龙光21笔境内债重组方案全部获投资人表决通过】
财联社记者获悉，深圳市龙光控股有限公司7月9日深夜发布公告，公司境内债券重组已完成投票，涉及的21笔公司债券及资产支持证券重组议案均获得投资人表决通过。这意味着龙光境内债券重组宣告成功。据了解，此次龙光境内债券重组全面覆盖21笔存量的交易所债券，涉及本金余额合计219.6亿元，涵盖公司债券及资产支持证券等各类债券品种。
【美联储会议纪要：与会者对通胀前景看法不一仅少数人愿考虑7月降息】
美联储6月份会议纪要显示，对于关税的潜在通胀影响，决策者认为时间、规模和持续时长都存在“相当大不确定性”。他们对于关税给通胀造成多大影响并无统一答案，具体取决于关税如何传导到经济及贸易谈判进展。自6月会议以来，美联储理事Christopher Waller和Michelle Bowman基于温和的通胀数据，提出本月降息的可能性。纪要显示，“少数”官员表示愿意考虑在7月29-30日的会议上降息。大多数官员认为，今年“适度降低”政策利率可能是合适的。不过，多数官员仍坚持认为，美国稳定的经济表现给了他们在调整利率上保持耐心的空间。纪要中决策者对经济增长的评价是“稳健”，认为失业率处于低位。“与会者认为，尽管通胀和经济前景的不确定性有所下降，但对货币政策的调整仍应保持审慎原则。”
【欧盟官员称特朗普政府未表现出贸易谈判诚意已准备好反制】
据央视新闻，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格当地时间9日在比利时布鲁塞尔举行发布会时表示，当前欧盟与美国的贸易争端仍集中在具体行业的关税领域，特别是钢铁、汽车、铜以及可能涉及的制药产品。朗格表示，欧盟主要出口药品、汽车和机械设备，因此迫切需要尽快与美方达成一项协议，取得明确的最终结果和决定。但他同时表示，美方目前尚未承诺降低关税，也没有接受欧方提出的“冻结条款”，即在最终协议出台前不实施新的贸易限制。据其介绍，欧盟方面已准备好反制措施，第一阶段将于7月14日自动生效。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，7月9日以固定利率、数量招标方式开展了755亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量755亿元，中标量755亿元。Wind数据显示，当日985亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼230亿元。
信用债事件
■广州番禺雅居乐：被广东证监局出具警示函，因未及时披露多笔债务逾期、商票逾期等;
■绿景中国地产：清盘呈请聆讯延期至8月4日;
■中诚信亚太：上调上饶创投集团的长期信用评级至“BBBg+”，展望“稳定”;
■中证鹏元：下调“22深汕投资MTN001”信用等级至AA+;
■惠誉：将赣州发投“BBB-”长期发行人主体评级展望由“负面”调整至稳定;
■京能置业：预计上半年亏损1.9亿元至2.1亿元;
■阿里巴巴：完成发行120.23亿港元零息可交换债券;
■当代科技：拟召开债券持有人会议，对“H20科技3”进行四展;
■华夏华润商业REIT：公告扩募，拟购入3个万象汇项目;
■恒基地产：拟担保发行于2030年到期的80亿港元可换股债券;
■宁乡沩东新城：将宁乡交投100%股权无偿转至宁乡国资集团;
■中广核租赁：拟将“23中广核租MTN004(绿色)”票息下调280BP至0%，回售申请自7月9日起;
■三一集团：由于近期市场波动较大，取消发行“25三一MTN002(科创债)”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.24BP报1.3171%，7天期上行1.32BP报1.4767%，14天期上行1.38BP报1.5137%，1月期上行1.24BP报1.544%。
Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.1BP报1.313%；7天期上行0.9BP报1.464%；14天期下行0.5BP报1.495%；1个月期下行0.7BP报1.539%，创2022年9月以来新低。
银行间回购定盘利率多数持平。FR001涨1.0个基点报1.38%；FR007持平报1.51%；FR014持平报1.55%。
银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨2.0个基点报1.33%；FDR007涨1.0个基点报1.48%；FDR014持平报1.5%。
【利率债|6月CPI同比上涨0.1%，现券长端需求略有修复】
周三，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.19%报121.090元，10年期主力合约涨0.05%报109.050元，5年期主力合约涨0.03%报106.160元，2年期主力合约持平于102.464元。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率持平1.643%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.3bp报1.857%，10年期国开活跃券250210收益率下行0.1bp报1.721%。
业内人士指出，CPI同比小幅转正，但PPI下行压力仍大，整体对债市情绪支撑效果仍在，30年国债期货早盘小幅高开0.03%左右。日内股债跷跷板走势明显，上证指数冲破3500点，30年国债收益率上行0.5bp左右，10年国债期货反应强烈，下跌至108.96附近。下午两点半左右，权益市场未能守住日内涨幅，跌回3493.05点，30年国债期收涨0.19%。
【信用债|信用债多数上涨，全天成交继续缩量至1051亿元】
周三，信用债多数上涨，全天成交继续缩量至1051亿元；“22安阳投资MTN001B”涨超5%，“23泰华信MTN002”跌超4%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.75个基点报1.6606%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.25个基点报1.7506%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.24个基点报1.6762%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.25个基点报1.7521%。
涨幅超2%的信用债共15只，其中“22安阳投资MTN001B”、“25洛阳盛世PPN001B”、“交投YK02”涨幅居前，分别涨5.86%、4.49%、4.3%，分别成交6372.28万元、1043.2万元、1038.06万元。
跌幅超2%的信用债共19只，“23泰华信MTN002”、“23筑富实业PPN001”、“21舜通MTN002”跌幅居前，分别跌4.62%、4.23%、4.11%，分别成交5172.49万元、1041.66万元、2060.06万元。
高收益债：共151只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科GN002”、“22万科GN003”、“22浙建投MTN001”收益率居前，分别为9.47%、9.25%、7.92%，分别成交8154.49万元、8927.09万元、3140.37万元。
【欧债市场|欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌2.1个基点报4.609%】
周三，欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌2.1个基点报4.609%，法国10年期国债收益率跌0.4个基点报3.358%，德国10年期国债收益率跌1.5个基点报2.670%，意大利10年期国债收益率跌1.3个基点报3.522%，西班牙10年期国债收益率跌0.8个基点报3.290%。
【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌5.39个基点报3.839%】
周三，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌5.39个基点报3.839%，3年期美债收益率跌4.60个基点报3.808%，5年期美债收益率跌6.82个基点报3.901%，10年期美债收益率跌7.12个基点报4.330%，30年期美债收益率跌6.21个基点报4.865%。
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